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公用环保行业周报:碳排放权交易即将进入实质性落地阶段,健康中国再提环境问题治理,油气改革深化、产业链投资机会到来

发布时间:2016-10-31    研究机构:国海证券

投资要点:

本周观点:公用事业售电:广东经信委公布《广东电力市场交易基本规则(试行)》发布,对广东电力市场的2016-2018年近期目标(除双边协商和月度竞价外,交易品种进一步丰富,降低大用户进入门槛,逐步将核电、气电、水电等纳入交易范围)与2019以后的中远期目标(建立中长期交易为主,现货为补充的市场化交易机制)进行了较为详细的规划。并对完善售电试市场、建立优先购电制度、优先发电制度,中长期与现货交易机制做了深入探讨。其中关于交易规则主要有两方面变化,一是引入合同电量转让交易,允许发电企业之间转让电量合同;二是改变集中竞价交易出清模式,改为边际电价统一出清。继续看好明年售电直接交易在全国大范围内实质性开启,尤其京津冀、江苏、重庆等地区,带来售电公司业绩落地。

推荐低估值、有业绩、布局配售电的东方能源、建投能源、豫能控股。

燃气板块:油气产业可分为上中下三游,上游包括油气勘探开采、进口,中游包括油气炼化、储运,下游包括油气分销。十三五能源规划以及油气改革的总体思路是“管住中间、放开两头。上游向社会资本开放油气田的勘探、开采权,中游将官网从各油气公司中分离出来、独立经营,下游油气分销充分引入竞争”。油气改革志在打破我国油气资源垄断,提升攻击效率,满足巨大市场需求。2015年我国石油消费5.56亿吨,对外依存度首次上升到60%以上,预计2020年还会进一步接近70%。天然气作为清洁的化石能源2020年能源规划拟将其消费量提升至4000亿立方米,15年消费1938亿立方米,未来5年的消费复合增速达到约14%,消费增长潜力巨大。

今年8月以来,油气改革处于加速推进中。监管部门连续出台5分文件,包括2份重磅文件《天然气管道运输价格管理办法》、《天然气管道运输成本监审办法》,允许天然气长输管道在75%的负荷率下拥有8%的投资收益率。中游的油气管网独立是目前油气改革指向最集中的领域,我们认为随着中游油气管网改革的快速推进,上游和下游的改革举措也会快速跟进。预计上游将逐步放开油气勘探、开采和进口。在保障国家石油安全战略下,赋予民企石油进口和使用权以及国内油气田的勘探开发;中游会加大中游管网、储气库、LNG接收站等基础设施建设,尽快落实第三方准入;下游在油气批发和零售环节以及燃气设备生产业务等竞争性业务环节,政府将全面放松准入管制。油气改革深化,产业链投资机会到来。推荐收购海外油气田,全油气产业链布局的中天能源。

环保:全国碳排放权交易配额分配方案已上报国务院,预计年底前获批。碳排放权交易配额分配方案以基准线法对不同企业、行业的配额分配做出了明确规定。若方案获得批复,将开始在全国范围内启动配额分配工作,配额注册登记系统也正在积极筹备中。此外,第三方核查机构的内部管理、能力资质和人员等展开全面系统的评估,预计将有一部分核查机构将被淘汰。第三批全国低碳城市试点工作名单预计将于11月向社会公布,该批试点城市要求明确提出碳排放峰值目标,申报建设体系目标包括碳排放总量、单位GDP碳排放量等14个指标。此次试点申报城市中,西部城市数量明显增多,有部分是人均GDP虽不高但单位GDP能耗和碳排放强度很高、转型压力较大的城市。预计“十三五”期间,低碳试点城市将扩展到约100个,7家交易所预计有望合并为统一的中国碳资产交易平台。

我们认为,碳排放交易即将进入实质性落地阶段,交易配额分配方案即将出台、第三批低碳试点即将公布,有利于倒逼产业减碳升级,对碳排放治理企业带来市场需求空间,同时对碳排放第三方核查机构提出更高要求,第三方核查市场有望得到规范性整治,利于优秀的碳排放第三方核查机构进一步提升市场竞争力。建议重点关注华测检测,公司已获广东、河北、山西等11个省市主管机构批准为碳排放第三方核查机构,早在2010年便并购一家碳排放认证业务公司,并拿到多项国际顶尖的碳排放资质,公司在第三方检测领域积累起来的优良品牌效应,也利于公司在低碳相关市场获得竞争力。

近日,国务院印发《“健康中国2030”规划纲要》,明确提出加强影响健康的环境问题治理。通过实施最严格的环境保护制度,切实解决影响健康的突出环境问题。深入推进产业园区、新城、新区等开发建设规划环评、强化源头预防;推进饮用水水源地安全达标建设、开展地下水污染综合防治;建设国家土壤环境质量监测网络、全面加强农业面源污染防治;开展工业集聚区污染专项治理、全面推进行业达标排放改造;建立覆盖污染源监测、环境质量监测、人群暴露监测和健康效应监测的环境与健康综合监测网络及风险评估体系。推荐具备化工企业大气污染治理丰富经验的科达洁能,垃圾处理领域优秀标的盛运环保、华西能源、中国天楹,污水处理具领先优势兼具土壤修复经验的博世科,危废固废项目优势显著的金圆股份,环境监测设备龙头聚光科技。

维持公用环保行业“推荐”评级行业重点资讯:公用事业:1)内蒙古电改综合试点方案获批;2)山西省印发《关于燃煤电厂节能改造实施方案(2016-2018年)》;3)能源局对《跨区域省间可再生能源增量现货交易规则(征求意见稿)》征求修改意见;4)国家能源局及统计局披露2016年9月电力工业数据;5)福建省人民政府发布《福建省“十三五”能源发展专项规划》;环保:1)近日,《2016年国家先进污染防治技术目录(VOCs防治领域)》公示,目录包括18项VOCs防治领域国家先进污染防治技术;2)发改委下达水污染防治中央预算内投资5.52亿;3)河北省第四批PPP推介项目名单发布,包含100个推介项目,总投资约2073亿元;4)浙江省第三批PPP推荐项目名单发布,确定86个项目为浙江省第三批政府和社会资本合作推荐项目,列入省级PPP推荐项目库,总投资金额1942亿元。

个股重点动态:公用事业:1)国电电力2016年前三季度实现营业收入4,124,815万元,同比减少0.27%;归属上市公司股东净利润472,211万元,同比增加4.02%;2)中天能源2016年前三季度实现营业收入214,061万元,同比增加66.82%;归属上市公司股东净利润33,058万元,同比增加151.85%;3)首创股份2016年前三季度实现营业收入472,724万元,同比增加9.93%;归属上市公司股东净利润39,267万元,同比减少3.17%;4)浙能电力2016年前三季度实现营业收入2,868,867万元,同比增加0.003%;归属上市公司股东净利润584,151万元,同比增加3.82%;5)核能电力2016年前三季度实现营业收入2,195,167万元,同比增加9.97%;归属上市公司股东净利润376,146万元,同比增加9.21%;环保:1)东方园林2016年面向合格投资者公开发行公司债券(第三期)的发行规模为6亿元;2)鼎立股份发布2016年前三季度报告,前三季度营业收入同比增长29.47%,归属于上市公司股东的净利润同比上升178.12%;3)盛运环保发布2016年前三季度报告,前三季度营业收入同比增长9.8%,归属于上市公司股东的净利润同比上升2.22%;4)金圆股份发布2016年前三季度报告,前三季度营业收入同比增长32.74%,归属于上市公司股东的净利润同比上升34.72%;5)凯迪生态发布2016年前三季度报告,前三季度营业收入同比增长41.85,归属于上市公司股东的净利润同比下降26.78%;6)迪森股份拟向深圳前海金迪投资合伙企业(有限合伙)转让公司全资子公司广东粤西迪森生物质能技术有限公司100%股权,股权转让价格为人民币-599.68万元;7)华测检测发布2016年前三季度报告,前三季度营业收入同比增长25.7%,归属于上市公司股东的净利润同比上升0.97%;8)华西能源发布2016年前三季度报告,前三季度营业收入同比下降10.34%,归属于上市公司股东的净利润同比下降6.26%;10)富春环保(002479)发布2016年前三季度报告,前三季度营业收入同比下降17.54%,归属于上市公司股东的净利润同比上升21.60%;11)科达洁能发布2016年前三季度报告,前三季度营业收入同比增长22.5%,归属于上市公司股东的净利润同比下降40.60%;12)博世科发布2016年前三季度报告,前三季度营业收入同比增长90.61%,归属于上市公司股东的净利润同比增长56.76%;13)润邦股份发布2016年前三季度报告,前三季度营业收入同比增长44.15%,归属于上市公司股东的净利润同比增长501.19%。

本周重点推荐个股:中天能源(收购海外油气田、建立LNG接收站、以“点供”形式快速拓展天然气分销、打通上下游全产业链),东方能源(非公开发行取得良村热电及其供热公司控股权,全部机组以热定电盈利稳定,且存在大股东资产继续注入预期,布局园区配售电未来进一步增厚业绩)。华测检测(民营龙头,外延有望加速)、博世科(稀缺的土壤修复和PPP标的)、中国天楹(低估值具安全边际,海外拓展值得期待)、润邦股份(业绩有望迎来拐点,转型环保外延具备看点)、世纪星源(土地价格提供支点,转型环保)、科达洁能(传统业务触底回升,售电锂电新能源汽车具备看点)、盛运环保(业绩加速释放,外延预期强烈)、金圆股份(主业稳定,转型固废危废业绩弹性大)。

风险提示:大盘系统性风险;政策风险;公司项目推进进度不达预期。

申请时请注明股票名称