富春环保(002479.CN)

富春环保:污泥项目产能将释放,产业链拓展初获成效

时间:11-06-28 00:00    来源:海通证券

公司依托富阳当地发达的造纸行业起家,从集中供热逐步发展为从事污泥处理、新材料生产等综合性环保服务商。富阳造纸产业发达,根据浙江发改委规划,公司所在园区在“十二五”期间造纸产能将持续扩张,供热需求相应增加840吨每小时,有利于公司二期项目新增产能的消化。

公司垃圾焚烧发电业务享受高上网电价、增值税退税、“煤热联动”得到多重优惠政策,项目盈利能力较强。此外,公司最新收购的下游冷轧镀锌板生产企业,具有技术垄断优势,产业链拓展初获成效。异地复制项目进展值得关注。

预计富春环保(002479)2011-2012年EPS分别为0.48元、0.54元,参考目前A股热电公司40倍动态PE的估值水平,公司的合理价格在19.2-21.6元。上调至“增持”评级。